Forecasting the conditional heteroscedasticity of stock returns using asymmetric models based on empirical evidence from Eastern European countries: Will there be an impact on other industries?

Coker-Farrell, Elizabeth Imran Zulfiqar Ali Spulbar Cristi Ejaz Abdullah Birau Ramona Criveanu Radu Cătălin

Acest studiu empiric investighează efectul de levier la nivelul a sase ţări din Europa de Est în cazul distribuţiei normale, precum si a distribuţiei care nu este normală, pentru perioada de eşantionare din ianuarie 2020 până în august 2020. Rezultatele empirice identifică trei ţări, şi anume: Bulgaria, Cehia şi Rusia care sunt supuse efectului ARCH în timp ce Polonia, România şi Ungaria nu prezintă efect ARCH în cazul rentabilităţilor zilnice. Mai mult, studiul nostru constată existenţa unui efect de levier, în cazul în care impactul ştirilor negative din trecut este asimetric, randamentele negative din trecut cauzează mai multă volatilitate a randamentelor actuale ale acţiunilor în comparaţie cu randamentele pozitive din trecut, în trei dintre ţările din Europa de Est selectate. Pe baza criteriilor de selecţie a modelelor AIC şi BIC, constatăm că distributia t-Student care nu este normală şi GED produc estimări fiabile pentru Bulgaria, Cehia şi Polonia. Impactul dinamicii pieţei bursiere asupra altor industrii, cum ar fi industria farmaceutică, industria textilă şi a îmbrăcămintei, industria auto, este semnificativ, în special în condiţiile pandemiei COVID-19.Alternate abstract:This empirical study investigates the leverage effect in six Eastern European countries under normal and non-normal distribution densities for the sample period from January 2020 to August 2020. We find three countries, Bulgaria, Czech Republic and Russia which are subject to ARCH effect whereas Poland, Romania and Hungary do not exhibit ARCH effect in daily stock returns. Further, our study finds leverage effect, where past bad news affects is asymmetrical, past negative returns cause more volatility in current stock returns as compared to past positive returns, in three Eastern European countries. Based on the AIC and BIC model selection criteria we find that the non-normal student t-distribution and GED produce reliable estimates for Bulgaria, Czech Republic and Poland, respectively. The autocorrelation function Q1 statistic confirms the insignificance of autocorrelation in residuals of TGARCH model. The impact of stock market dynamics on other industries, such as pharmaceutical industry, textile and clothing industry, automotive industry is significant, especially in the conditions of COVID-19 pandemic.